上周五美股再度下挫，本周一亚太区股市也多数下行，受此拖累，港股周一低开低走，蓝筹金融地产沽压沉重，成为大市领跌主力。短线若该板块难以摆脱跌势，则港股还将继续下行。

蓝筹金融地产沽压沉重

恒生指数低开低走，最终收报12861.49点，下跌416.72点，跌幅为3.14%；国企指数下跌219.99点，跌幅为3.08%，报收6911.99点。大市全日仅成交356.94亿港元，这一方面显示市场假日气氛仍较浓，另一方面则说明在外围重拾跌势的背景下，短线港股沽压仍较大。

汇控自上周四急升逾8%后，已连续两个交易日大跌，周一该股再度大跌3.78%，收于58.5港元。分析人士表示，汇控再度大跌，主要是受英国银行遭调低信贷评级消息的拖累，此消息引发市场担忧汇控信贷评级或也将被下调。据悉，评级机构穆迪将英国巴克莱银行的长期评级，由“Aa1”降至“Aa3”，以反映英国贷款减值准备增加以及对环球信贷市场作出撇账等因素。

大华继显的梁伟源表示，由于银行股前景仍不确定，加之筹资和降低股息的担忧依然挥之不去，预计汇控将继续面临下行压力，短期该股可能再度测试1月21日创出的年内低点54.9港元。

汇控连续大跌，不仅拖累了代表本地金融股的恒生金融分类指数当日下跌3.07%，东亚银行、恒生银行及中银香港全日跌幅都在2%左右；还拖累了整个中资银行板块，招商银行、交通银行及中信银行全日跌幅均超过4%。

分析人士表示，在信贷快速扩张的过程中，小型银行面临的信贷风险要大于大型银行所面临的风险；另外，大型银行在风险较低的基础设施项目贷款市场上的占有率也可能上升。DBS唯高达将中资银行2008年预期整体不良贷款拨备覆盖率从116%上调至137%，将2009年预期覆盖率从99%上调至133%；同时还将2008-2010年上市银行业绩预期分别下调10%、10%和6%。

大福证券也表示，中资银行股的利润风险正在上升，因这些个股都在提高拨备水平以缓冲预期的不良资产增加的影响。在经济增长放缓而公司盈利能力恶化之际，政策指导性贷款增多将不可避免地增加信贷风险。尽管中资银行在上市前进行重组后信贷控制系统大为改善，但风险管理水平尚未在经济下降周期中得到考验。另外，净利息收益率下降和收费收入增长势头减弱等因素，均将导致2009财年利润预期下调。

周一拖累大市的另一主力即是本地地产板块，恒生地产分类指数全日下跌3.37%，收租股九龙仓及太古A分别大跌7.69%及5.88%，信和置业跌幅也达5.56%。分析人士表示，2日公布的房产市场负资产数目大幅上升，给本地地产板块构成沉重打击，预计潜在物业买家的入市态度将会更趋审慎，而这或利淡新盘销售。据金管局公布，2008年第4季香港负资产住宅按揭贷款宗数由上一季的2568宗增加至10949宗，增幅超过三倍；此前2003年6月底的高峰水平约为10.6万宗。同时，截至12月底，负资产住宅按揭贷款涉及的金额由2008年9月底的60亿港元增加至248亿港元。

短线或继续下行

在外围普遍下挫的背景下，港股周一重拾跌势，同时成交也继续维持低迷状态。本周市场焦点是本周五将公布的美国就业数据以及美国国会是否会通过刺激经济方案，短期港股消息面较为平淡，上升较为乏力，短线或继续回调。

中资股周一表现几乎与大市同步，国企指数回吐幅度亦加剧，逐步接近高盛建议的入市水平6000点。高盛2日发表最新研究报告表示，在环球金融市场沽压未减、公司业绩持续令人失望以及市场憧憬政府救市的背景下，预计国指将继续波动，但该行认为当国指回落至近6000点水平时（即市盈率8.1倍），便可逐步入市，并重申年底国指目标为8900点(预期市盈率12倍)。　

联合证券投资总监邓伟基也认为，短线港股表现将继续偏弱，因美国第四季经济收缩情况非常严重。虽然奥巴马8000亿美元的经济刺激方案已于众议院通过，但市场仍担心该方案是否能在参议院顺利通过。此外，挽救银行的方案仍存在阻力，传闻政府构思推出的“坏账银行”，由于涉及庞大投资额，成功推出的可能性较小。如果该计划落空，则银行资产将会恶化，在港的外资银行为满足总行需求也会出现信贷收缩的情况。短期来看，恒指仍以下试为主，相信较重要的支撑位在12300点，若跌穿该点位，恒指将继续向下，而这对整体市况将不利。

申银万国则指出，短线奥巴马上任虽然未能刺激股市大幅反弹，但其“蜜月期”仍然未过，预计港股短期再现08年10月低位的机会不大。不过需要留意奥巴马的第二轮救市方案，该方案可能需要延迟；同时，市场还期待中国新一轮的救市措施，包括减息等；若任何一方面出现新进展，恒指均有机会再次挑战13000点。

（编辑：苏洋）